바이로메드 - 임상 성공 전 적정 주가 계산

 

바이로메드의 임상 성공전 적정 주가에 대해서 계산을 해봤습니다.
현재의 가치 산정 방법은 신약의 시장가치 × FDA의 임상별 신약 성공률 입니다.

 

보수적으로 3상 진행중인 신약만 계산했고, 영업이익률 30%, PER 10 적용입니다

 

- VM202-DPN (당뇨병 신경병증)
매출 : 5조 (리리카 매출이 5조)
영업이익 : 1조5천억
3상 성공률 : 46.7%
BLA 성공률 : 84.2%
현재가치 : 1조5천억 × 46.7% × 84.2% × PER10 = 5조8천억

 

- VM202-PAD (허혈성 족부궤양)
매출 : 객관적인 데이터가 없으나, 매출 6조 정도로 예상됨
※ 미국 보건사회복지부에서 발표한 2015년 자료에 따르면 미국에는 약 3900만명의 당뇨 환자가 있다. 이 중 25%에서 족부궤양이 발생한다. 또 매년 53만8000명의 환자가 새로 발생하고, 이 중 6만5000명의 환자가 하지절단 수술을 받는 것으로 보고되고 있다.

영업이익 : 1조 8천억
3상 성공률 : 46.7%
BLA 성공률 : 84.2%
현재가치 : 1조8천억 × 46.7% × 84.2% × PER10 = 7조

위 2개의 신약 가치에 성공확률으로 계산해본 임상 성공전의 적정 주가는
시총 12조8천억 이고, 주가로는 80만원 입니다.

 

임상 성공시는 더 놀랍게도 시총 33조, 주가로는 200만원 입니다.

 

참고로 저는 3상 성공확률은 매우 높다고 판단하고 있습니다.
2상 결과가 좋았는데, 현재 3상도 2상과 비슷하게 나오고 있다고 하니까요.

 

※ FDA 임상별 신약 성공률
http://paxnet.moneta.co.kr/WWW/data/researchCenter/attach/2016/I002_UNIT_20160728152710_2502054.pdf